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【中枢逻辑】不息暖热红海场地及中东地缘政局变化

发布日期:2024-01-19 14:33    点击次数:109

【中枢逻辑】不息暖热红海场地及中东地缘政局变化

  黄金、白银:守护颤动

  【盘面追念】周一为好意思国马丁路德金缅念念日假期,COMEX贵金属电子盘举座缩量窄幅颤动。最终COMEX黄金2402合约收报2059元/盎司,涨0.36%,好意思白银2403合约收报于23.39好意思元/盎司,涨0.26%。SHFE黄金2404主力合约收报483.58元/克,涨0.76%;SHFE白银2402合约收报5980元/千克,涨1.67%。

  【中枢逻辑】不息暖热红海场地及中东地缘政局变化。数据方面:本周主要暖热周三好意思12月零卖销售数据。事件方面:本周好意思联储官员将密集言语:周三凌晨,好意思联储理事沃勒勉强经济出路和货币计策发表言语;周三晚间好意思联储理事沃勒及鲍曼也将分辨言语;周四朝晨,好意思联储遥远票委威廉姆斯将发表言语;周四晚间及周五凌晨,好意思联储24年票委博斯蒂克勉强经济出路发表言语;周六早晨,好意思联储24年票委戴利将发表言语。周三晚间欧央行行长拉加德将在达沃斯经济论坛发表言语。周四凌晨,好意思联储将公布经济情状褐皮书。

  【加息预期】字据CME“好意思联储不雅察”,商场仍主流预期好意思联储3月降息。交游员预期好意思联储2月守护利率不变概率95.3%,降息25BP概率4.7%;3月守护面前利率不变概率27.7%,至少降息25BP概率略微降至72.3%;5月较3月守护利率不变概率24.4%,不息至少降息25BP概率75.6%。

  【基金捏仓】长线基金捏仓看,周四SPDR黄金ETF捏仓守护在863.84吨;iShares白银ETF捏仓守护在13483.38吨。

  【策略提倡】中长线守护看多,当今举座仍处于颤动神色中,但任何回调仍视为中长久作念多契机,操作上提倡多单底仓捏有,回调进行加仓。当今商场预期仍较好意思联储态度鸽派及超前,预料在举座中长久上升趋势下,好意思联储降息旅途预期仍有反复,暖热数据及好意思联储官员表态变化,预期与实践将不息博弈,贵金属价钱波动预料加大。

  铜:基本面需求较弱 拉低铜价

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  【盘面追念】沪铜主力期货合约在周一向小幅回落至6.77万元每吨,上海有色现货升水在100元每吨,

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  【产业推崇】基本面保捏巩固。

  【中枢逻辑】铜价在周一的推崇适宜咱们在周报中的预期,小幅偏弱,即使宏不雅上有国内宽松的预期,依然无法淆乱基本面需求偏弱带来对价钱的压制。从宏不雅上看,投资者期待国内出现更为宽松的货币计策,商场有国内降息关系传言。从基本面上看,短期铜矿TC的捏续回落突如其来,最近两周累计下滑近20好意思元每吨,响应出铜矿供给特别偏紧。关联词投资者对此反应并不浓烈,讲明卑劣需求情况相对更差。现货升水走低伴跟着铜价走低,讲明本轮铜价的下落主如果需求偏弱引起。不外若铜价进一步回落,或触发提前的春节备货情谊。短期来看,跟着宏不雅预期的消灭,铜价或不息小幅向下,主见6.7万元每吨。

  【策略不雅点】颤动偏弱,不错讨论卖出期权策略。

  锌:2.1万强辅助,外洋减产

  【盘面追念】1月15日,沪锌2402合约收于21225元/吨,收长下影线,2.1w本事面辅助较强,夜盘跳空高开,LME锌收于2555好意思元/吨。

  【产业推崇】1、Nyrstar由于高能源本钱和商场情况,将于本月下半月暂停Budel锌冶真金不怕火业务,该冶真金不怕火厂年产能31.5万吨。2、矿:12月国内锌精矿产量为29.84万金属吨,同比减少13.1%,环比减少8.7%;全年产量筹办376.6万金属吨,累计同比增1.6%。12月内蒙古、青海、西藏等较冷地区插足季节性分娩淡季,同期陕西地区因环保影响分娩,带来主要减量。锌精矿入口利润-223元/金属吨,较上期变化不大。3、锭:12月精湛锌产量59.09万吨,同比增12.38%,环比增2.06%;全年产量筹办662.25万吨,累计同比增10.78%;广西新增产能爬坡带来主要增量。上周精湛锌入口盈亏录得46元/吨,环比高潮62元/吨。冶真金不怕火表面利润约96元/吨,较上期降31元/吨,上周锌价回落,TC捏稳。4、字据SMM数据,本周一社库录得7.62万吨,较上周五去0.1万吨。

  【中枢逻辑及策略】本事层面,表里盘锌价均遭受预定辅助,回调空间挤压。基本面,锭端供强需弱神色延续,矿端有所制肘,TC下行压力下冶真金不怕火利润被挤压,下方锭端本钱辅助有所抬升。讨论详尽收益以及冶真金不怕火厂分娩野心,短期利润的压缩,外洋减产提供进取驱动。推选策略:回调作念多。

  镍、不锈钢:音尘影响渐退价钱回落

  【盘面追念】周一,沪镍主力NI2402回落收127200元/吨(-1.72%)。不锈钢主力SS2402收13850元/吨(-0.57%)。

  【宏不雅环境】周四晚间公布的好意思12月CPI数据总体略高于预期,CPI与中枢CPI环比齐为0.3%,其中CPI环比值高于预期和前值,显现好意思通胀虽有下行,但可能仍不及以支捏好意思联储3月开启降息。字据CME“好意思联储不雅察”,商场仍主流预期好意思联储3月降息,且降息押注有所增强。交游员预期好意思联储2月守护利率不变概率95.3%, 牛仔服装降息25BP概率4.7%;3月守护面前利率不变概率24.8%, 抗氧化剂至少降息25BP概率升至75.2%;5月较3月守护利率不变概率27.7%,马桶疏通不息降息25BP概率67.5%。

  【产业推崇】1、镍矿:本周全港数据走高, 保险SMM菲律宾1.5%镍矿价钱守护廉价FOB价钱37好意思元/湿吨, 时尚饰品CIF价钱41好意思元/湿吨。2、精湛镍:2023年12月寰球精湛镍产量共计2.45万吨,环比增长约6%,同比上升40.57%。SMM精湛镍社会库存累库2524吨至18918吨。3、中间品:MHP和高冰镍价钱小幅回调,12月印尼高冰镍产量1.95万镍吨(环比+0.3万镍吨),MHP产量1.31万镍吨(环比-0.5万镍吨)。4、硫酸镍:电板级硫酸镍价钱守护至26400元/吨,SMM12月份寰球硫酸镍产量为3.10万金属吨,寰球什物吨产量14.08万什物吨,环比下降14.32%,同比裁减17.58%。5、镍铁:镍铁价钱底部稍有企稳,12月国内镍生铁产量2.85万镍吨,环比减少。6、不锈钢:SMM不锈钢库存上周累库1.66万吨,12月份寰球不锈钢产量筹办约301.50万吨,环比+0.22%,同比增多约4.40%。其中300系不锈钢产量约160.20万吨,环比增多约10.60%,同比增多约11.61%

  【中枢逻辑】长久,镍供强需弱的主逻辑不变,随新增产能开释镍价长久趋势向下,不锈钢跟班;短期,宏不雅提振和印尼计策影响下镍矿紧缺情谊反复驱动镍价反弹,中间品价钱也小幅反弹,然则三元依然供需双弱,开工率守护低位,镍铁价钱企稳,卑劣钢厂年前原料备库积极,但不锈钢现货成交一般,本周累库,待短期情谊扰动事后,卑劣需求疲弱恐不息牵累价钱,供给依旧迷漫下守护偏弱颤动,回首本钱辅助区间颤动。

  【策略】中长久空单不息捏有;短期,区间偏弱颤动,镍反弹至13万元以上逢高沽空,不锈钢轻仓空,不雅望为主。

  锡:小幅攀升

  【盘面追念】沪锡主力期货合约在周一小幅攀升至20.9万元每吨。

  【产业推崇】产业链保捏巩固。

  【中枢逻辑】锡价在周一日盘开盘后拉升,后保捏在20.9万元每吨近邻,举座捏仓并未发生太大变化,通用零部件属于多空互换。短期来看,锡价或仍以颤动为主,跟着降息预期的消退,锡价或会吐部分涨幅。供给端商场上仍无相关缅甸锡矿的音尘,佤邦政府或最初评估仍是复产的矿山运营情况的运营情况,尔后再决定锡矿的归附时辰。需求相对偏弱,卑劣还在等20万元每吨的辅助位关隘,关于当今的价钱仍未有大批采购补库的意愿。短期来看,锡价或仍以颤动为主,波动率捏续偏低。

  【策略不雅点】颤动偏弱,捏币不雅望。

  碳酸锂:供应端扰动支捏反弹,下行日益迤逦

  【盘面追念】碳酸锂主力LC2407, 1月15日收于101950元/吨,颤动偏弱。SMM电碳均价96200元/吨,工碳均价87600元/吨,捏稳。

  【产业推崇】1、 12月,国内十家锂云母产量5220吨LCE,同比降20.9%,环比降18.6% 2、SMM碳酸锂周度产量9125吨,周环比减少227吨;百川周产量8613吨,周环比减少760吨。锂辉石CIF价钱进一步回落,MB报价下探900好意思元/吨,即期分娩利润回升彰着。3、12月碳酸锂产量43988吨,环比增2.1%,同比增26.4%;分原料来看,锂辉石产碳酸锂提供主要增量,矿端价钱回落较快,辉石产碳酸锂利润支捏分娩,云母部分基本捏平,以耗尽云母原料库存为主,盐湖季节性分娩淡季产量下滑。1月分预料辉石产量依然比拟客不雅,但讨论周边春节,总体产量环比捏平可能性较大。4、国内正极库存冉冉去化,12月磷酸铁锂排产环比进一步走低。12月晦端产销数据超预期,带动电板装机进取,进一步耗尽正极及电芯库存。1月磷酸铁锂排产增多,卑劣预料缓和补库。5、12月,中国新能源汽车产量117.2万辆,环比增9.1%,同比增47.5%,累计同比增35.6%,销量为119.1万辆,环比增16.1%,同比增46.3%,累计同比增37.1%。能源电板12月装车47.9GWH,同比增32.5%,累计同比增31.6%。其中,磷酸铁锂装机量环比增多7.3%,三元NCM装机量环比增5.2%。12月新能源汽车行业产销量在11月的基础上进一步增多,环比增速超预期,带动能源锂电板装机环比增速上修。6、智利锂盐滩出现抗议行径,通往SQM和雅宝的谈路受影响。Core旗下Grants矿区停产。

  【库存】截止1月12日,碳酸锂库存录得71547吨,周环比增1851吨,其中卑劣库存增546吨至14644吨,上游盐厂增950吨至42290吨。盐厂周度产量上升,盐厂、卑劣和生意身手库存均有增量;周一交游所仓单库存增30吨至13268吨。

  【中枢逻辑及策略】字据当今基本面情况,盘面价钱接近9.5万元/吨辅助偏强,供应端利润被挤压后启动往往出现扰动;与此同期,需求侧在汽车端价钱战和补贴捏续进行的情况下,需求增速放缓的节律有所蔓延,后续碳酸锂将插足抵触式下落的神色。推选策略:03合约10w近邻、07合约11w近邻逢高沽空。

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  工业硅:基本面矛盾不显,短多性价比升迁

  【盘面追念】周一工业硅期货主力03合约收于13675元/吨,环比+0.51%。现货方面,询单热度冷却,价钱松动。SMM现货华东553报15300元/吨,环比-100元/吨,SMM华东421报15750元/吨,环比捏平。

  【产业推崇】供给方面,朔方前期停产企业未归附分娩,西南地区本周开工变化不大,电价影响基本实现。据百川盈孚统计,工业硅上周产量7.66万吨,环比+320吨。其中,新疆3.52万吨,环比+40吨;云南0.91万吨,环比+220吨;四川0.34万吨,环比-260吨。需求方面,多晶硅:上周产量4.31万吨,环比+200吨,据百川,新进企业暂未达到N型分娩次第,举座来看N型硅料居品处于紧缺状态,但1月硅片、电板片、排产均有回落;有机硅:上周DMC产量3.53万吨,环比-1700吨,上周DMC库存4.26万吨,环比-5100吨;铝合金:需求巩固,广西地区铝棒有增产野心。库存方面,实现1月12日,工业硅厂内库存6.01万吨,环比+1300吨;工场+口岸库存15.81万吨,环比+300万吨。据广期所数据,交游所仓单折20.88万吨,周环比+0.84万吨。综上,显性库存36.69万吨,环比+0.87万吨。

  【中枢逻辑】瞻望后市,由于基本面暂无显耀矛盾,预料短期价钱走势颤动为主。供给方面,朔方扰动未进一步发酵,西南减产空间相对有限,供给难给出显耀利多。需求方面,多晶硅仍在投产,N型硅料仍有空泛,但由于前期廉价卑劣已逼近备库,且1蟾光伏产业链排产预期悲不雅,因此需求方面亦无潜在利多。有机硅方面虽后续有查验企业复产预期,但预期对价钱影响有限,终局未起,难以变成趋势性行情。同期,高库存对远期价钱变成较强压力。因此,从中长久角度看,工业硅上行压力较大。不外,跟着02合约已跌至1.35w近邻,而现货方面硅厂挺价捏续,且枯水期本钱在1.3w处有强辅助,因此不管从期限回清偿是卑劣在消化完前期备库后潜在的补库的需求,02具备短多性价比。此外,面前商场回首需求订价,需求节律以及变化对盘面教导较强。

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  【策略不雅点】期货单边02试多通用零部件,套利讨论抛现货买02抛远月;期权暖热远月合约看涨期权卖出契机。



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